L'hôtellerie a le vent en poupe chez les investisseurs : 1,4 milliard d'euros investis en France au 1er semestre (+29% en un an)

104,3 millions de nuitées au premier semestre 2026, un record historique, avec une clientèle étrangère représentant 37 % des nuitées ;

· Un marché hôtelier à deux vitesses : le RevPAR du haut de gamme et du luxe atteint 209,2 € HT, soit six fois celui de l’hôtellerie économique ;
· 41 % des montants investis concentrés sur deux opérations supérieures à 100 M€, malgré un marché composé majoritairement de transactions de moins de 20 M€ ;
· 98 % des volumes investis proviennent de capitaux français, tandis que les investisseurs privés concentrent près de 80 % des montants engagés.

Un contexte macroéconomique contraint, mais une fréquentation hôtelière record

L’évolution du conflit au Moyen-Orient a pesé davantage qu’anticipé sur l’économie française : après un premier trimestre de croissance nulle, le PIB devrait progresser de seulement +0,4 % sur l’ensemble de l’année 2026. Les taux longs restent par ailleurs élevés, avec un OAT 10 ans à 4,48 % en moyenne en septembre, soit un niveau jamais atteint depuis 2008.

Ce contexte n’a pas entamé, bien au contraire, la dynamique touristique, principal moteur de l’activité hôtelière. Avec 104,3 millions de nuitées, le 1er semestre 2026 signe un nouveau record, en hausse de 2 % sur un an et au-dessus du point haut d’avant crise sanitaire (+2 % vs. 2019). La part des nuitées réalisées par une clientèle étrangère atteint 37 %, un plus haut historique. Le trafic aérien s’est maintenu à 86 millions de passagers, supérieur à son niveau de 2019, porté par le trafic international (+7 % vs. 2019).

Des performances opérationnelles en hausse, tirées par le haut de gamme

À l’échelle nationale, le RevPAR atteint 82,4 € HT au 1er semestre, en progression de 3 % sur un an, sous l’effet combiné d’une hausse du prix moyen (126,9 € HT, +1,9 %) et d’un taux d’occupation optimisé (64,9 %, +0,7 point). La dynamique reste toutefois très inégale selon les gammes : le haut de gamme et le luxe signent la meilleure performance (RevPAR de 209,2 € HT, +4,5 %), quand le segment budget fait du surplace (+0,4 %). Le RevPAR du haut de gamme représente désormais six fois celui de l’hôtellerie « économique ».

Sur le plan territorial, l’Île-de-France surperforme la moyenne nationale avec un RevPAR de 116,4 € HT (+3,7 %) et un taux d’occupation de 72,9 %. La région Provence-Alpes-Côte d’Azur enregistre la plus forte progression (+6,7 %), portée par le haut de gamme et le luxe (+9,5 %), tandis que l’Auvergne-Rhône-Alpes fait figure d’exception, avec un RevPAR en léger repli (-0,6 %), comparé toutefois à un 1er semestre 2025 durant lequel l’activité touristique a été importante.

« La polarisation du marché se confirme : la montée en puissance d’une clientèle internationale et de loisirs, plus contributrice en valeur, profite d’abord aux établissements les mieux positionnés. C’est précisément sur ces actifs que se concentre aujourd’hui l’appétit des investisseurs » analyse Benjamin Sebban, Directeur Capital Markets Hospitality & Retail de Knight Frank France.
 

Près de 1,4 milliard d’euros investis : un marché dynamique et très granulaire

Au 1er semestre 2026, le volume d’investissement direct en hôtellerie en France s’est établi à près de 1,4 milliard d’euros, en hausse de 29 % sur un an et 11 % au-dessus de la moyenne des premiers semestres des cinq dernières années. Après un 1er trimestre attentiste (500 millions d’euros), le marché a nettement accéléré au 2ème trimestre (900 millions d’euros).

Le marché demeure très granulaire : la cinquantaine d’opérations inférieures à 20 M€, qui représentent près de 80 % des transactions, ne pèsent que 29 % des montants investis, tandis que les deux seules signatures supérieures à 100 M€, le Pullman Paris Tour Eiffel et la cession de 66 % de Riviera Villages à Saint-Tropez, en concentrent 41 %.

L’Île-de-France capte 55 % des volumes, devant la région PACA (21 %), dont la part progresse nettement (17 % en 2025 et 6 % en 2024), portée par les actifs balnéaires haut de gamme. Les investisseurs ont privilégié le segment 4 étoiles (56 % des volumes) et les acquisitions en murs et fonds (88 %), traduisant leur volonté d’investir directement dans la performance opérationnelle des hôtels.
 

Un marché quasi exclusivement domestique, dominé par les investisseurs privés

Les investisseurs français ont capté environ 98 % des volumes investis au 1er semestre, les capitaux européens (hors France) n’ayant représenté que 2 % du marché et les capitaux extra-européens ayant été absents. Cette situation tranche avec la physionomie habituelle de l’hôtellerie, traditionnellement prisée des capitaux internationaux.

Les investisseurs privés (family offices, particuliers fortunés, capitaux patrimoniaux) ont été à l’origine de près de 80 % des volumes, loin devant les fonds d’investissement (13 %), les banques, assurances et mutuelles (4 %) et les OPCI/SCPI (2 %), ces derniers restant pénalisés par une collecte encore atone.

Ce 1er semestre 2026 a été animé avant tout par des opérations de taille moyenne, parfaitement adaptées à la capacité d’investissement des acteurs privés et familiaux, qui disposent de fonds propres importants et d’une vision patrimoniale de long terme. Les grands investisseurs internationaux, davantage attirés par les trophy assets, sont restés en retrait.

Perspectives : des fondamentaux solides, un environnement à surveiller

Rebond durable de la fréquentation, solidité des performances opérationnelles et capacité à ajuster les prix en temps réel : l’hôtellerie dispose d’atouts qui en font une couverture efficace contre l’inflation, dans un contexte où l’immobilier d’entreprise pâtit encore de la hausse des taux. Depuis 2023, les volumes annuels se maintiennent entre 3,0 et 3,3 milliards d’euros, très au-dessus de la moyenne décennale (2,3 milliards d’euros). L’évolution du conflit au Moyen-Orient et des taux longs reste toutefois un point de vigilance pour les prochains mois.

« L’hôtellerie n’est plus une classe d’actifs de diversification opportuniste, elle fait désormais partie intégrante des allocations. Grâce à des revenus réajustés quotidiennement, elle offre une protection face à l’inflation que peu d’autres actifs immobiliers peuvent proposer. Si l’incertitude géopolitique invite à la prudence, les fondamentaux du marché hôtelier français restent parmi les plus solides en Europe » conclut Benjamin Sebban